07月05日讯

2023年锡市场一季度先涨后跌，二季度震荡走势，年初价格在208160元/吨，年末价格在216910元/吨，半年内上涨4.2%。上半年最高点出现在2023年1月30日的238660元/吨，最低点出现在2023年3月6日的179660元/吨，年内最大振幅24.72%。

(相关资料图)

7月4日锡商品指数为114.82，较昨日下降了0.61点，较周期内最高点187.70点（2022-03-09）下降了38.83%，较2015年12月09日最低点42.86点上涨了167.90%。(注：周期指2011-09-01至今)。

商品价格K柱图，运用价格走势K线的理念，以柱状图形式，反映每周或者每月的价格涨跌变化，投资者可以根据K柱图的变化，来进行买卖投资。红色表示：上涨；绿色表示：下跌；K柱高度表示：涨跌幅度。2022年7月至2023年6月，锡锭市场6个月下跌，6个月上涨，其中单月跌幅最大是23年2月，跌11.35%，单月涨幅最大是23年1月，涨13.14%。

2023年上半年锡锭市场整体在180000-240000元/吨之间震荡，一季度市场先涨后跌，二季度市场走势震荡。从基本金属榜和华东地区锡锭价格走势图对比我们可以很直观的发现，锡这个商品走势基本紧跟大盘波动，这是由于其自身库存量较低的特性，受宏观以及场内资金扰动较明显

一季度：1月锡锭市场整体上行，受国际市场对国内经济好转的预期影响，金属市场普遍走高，宏观面利好提振锡价，而下游半导体、光伏等相关行业表现较好较好，带动锡焊料市场需求明显好转，宏观及需求双重利好支撑下沪锡连续走高。进入2月后，美国公布的经济数据超出市场预期，市场心态收到影响，拖累金属市场，基本金属多数下行，同时期国内锡锭社会库存偏高，锡价整体下行。3月上半月延续2月走势整体下行，至3月17日伊始瑞银收购瑞信，此举稳定了部分市场心态，提振金属市场心态。同期美联储加息了25个基点，美财长发表言论称：“必要时再采取保户存款行动”，市场信心得到恢复，美元指数弱势盘整，此举逆转美股下行趋势，周内市场避险情绪缓和，金属市场受提振，整体上行为主，伦锡单日大涨3.91%。并在此后在宏观数据加持下，价格连续上行。

二季度：进入4月后除了在4月初有一波明显上涨行情外，其他时间走势偏震荡，4月15日缅甸佤邦中央经济计划委员会发布《关于暂停一切矿产资源开采的通知》，通知指出为了保护佤邦矿产资源，在不具备成熟开采条件之前暂停一切矿产资源的开采和挖掘。缅甸作为中国的最大进口国，而通知所指的佤邦地区锡精矿产量约占整个缅甸的5成左右,若8月1日后缅甸地区锡矿停产，对国内锡矿供应将带来较大影响，在此消息面影响下，17日日盘国内沪锡涨停，17日夜盘沪锡再涨6.93%。18日左右佤邦消息被市场消化后，沪锡下方因缺少实质性支撑，价格连续下跌。直到6月末在下游需求好转预期下迎来一波小涨行情。6月12日据美国半导体行业协会（ SIA ）数据，3、4月份的半导体销售额连续上涨。据中国信息通信研究院发布的数据显示，2023年5月中国市场手机出货量2603.7万部，同比增长25.2%。5G手机2016.9万部，同比增长13.7%。下游各项数据出现好转，提振市场心态，6月底锡价再次迎来一波小行情，但因国内锡锭库存始终较高，锡价上行受阻。

影响市场的其他因素：

矿端供应偏紧

2021年锡市场单边上行，维持这一整年的涨价逻辑都是矿段供应偏紧。进入2022年以来锡精矿进口情况得到明显改善，整体保持在较高水平，锡精矿进口情况有一定改善。从上图可以明显看出，2023年锡精矿进口情况依旧偏紧，1-3月份进口数据远远低于22年同期，自4月起进口量情况略有好转。据海关总署数据显示，中国2023年5月锡矿砂及其精矿累计进口量为18339吨(折合5682金属吨)同比增加92.18%，环比减少1.78%。2023年1-5月累计进口锡矿沙及其精矿92510吨，从缅甸进口锡矿沙及其精矿占比75.35%。受缅甸佤邦消息影响，市场普遍预期2023年锡精矿进口情况将整体偏低。

下游表现偏弱 缺少需求支撑

目前在中国锡的主要应用领域就是电子行业，锡的下游消费结构中，焊锡占据了44%左右的份额，镀锡版占据了约16%的份额，因此电子行业的发展包括新能源行业的发展对锡的影响较大。20-22年受下游终端3C类产品、汽车、新能源汽车的需求比较旺盛影响，锡的消费走强。而锡在下游终端消费品的整体应用占比较低，用量少，因此即便是锡的价格一路高涨，对下游企业利润影响实际比较小。因此下游对高价锡锭接受力比较强，这也是促成21-22年上半年锡价一路走高的一个因素。

但是再看一下2022年-2023年的月度数据图就可以发现，2022年上半年集成电路产量基本比较稳定，但是进入22年7月后，产量下滑较为明显，进入23年后集成电路产量表现始终偏弱，缺少实际需求支撑，锡锭价格难有较大上涨空间。

后市展望：

锡市场在经过了两年较大波动后，目前市场价格已经回归比较正常的区间，预计年内波动范围不会太大。基本面来看国内部分地区企业停车检修，目前市场加工费较低，使得企业利润受损，后续开工率难涨，市场预期后市锡锭供应偏紧。需求方面半导体表现有趋好预期，据美国半导体行业协会（ SIA ）数据，3、4月份的半导体销售额连续上涨。据中国信息通信研究院数据显示，2023年5月中国市场手机出货量2603.7万部，同比增长25.2%，电子消费领域数据略有好转，提振市场心态。但就下游焊料企业反馈的数据来看，焊料订单暂时还没有明显提升，目前需求仍是偏刚需。库存方面LME库存在6月底时快速升高，月度上升1565吨，对外盘市场有一定利空，而国内锡锭库存一直处于高位，拖累国内市场心态，国内社会库存偏高一直是制约锡价的一个主要因素。综合来看市场预期好转，市场利好因素显现，短期内锡价存部分上行空间。长期市场仍需重点关注下游终端消费品的恢复速度，以及8月份佤邦矿区停产的实际进展情况。